La SAB indica que las acciones B de Volcan experimentaron una alta volatilidad en el primer semestre del 2010, de acuerdo con los índices locales y las actuaciones en los precios de los commodities. Sin embargo, en las últimas semanas han sido impulsadas por la disminución de la aversión al riesgo por parte de los inversores, pues los temores referidos a la economía mundial se desvanecieron y también debido a mejores resultados financieros de lo esperado, por parte de las empresas de las economías avanzadas en el 2T10.

En este contexto, mantiene sus previsiones de precios de los metales para el año 2010, con precios promedios de zinc, plomo, cobre y plata en US$ 0.95/lb, US$ 0.93/lb, US$ 3.20/lb  y  US$ 17.9/oz , respectivamente.

En su informe, además han incluido el proyecto Super Pit en su modelo financiero. Volcan tiene un plan de siete años para una importante expansión de tajo abierto de Cerro de Pasco, que incluye la construcción de una nueva planta concentradora 12,500 tpd para el año 2014 y su expansión a 20,000 tpd en el año 2017. La construcción de una nueva instalación para el procesamiento de plata en Cerro de Pasco y la planta concentradora de Alpamarca también están contempladas en nuestro precio objetivo.

Además, en su informe la consultora aumentó las reservas y los recursos de Volcan en un 13,9% y 9,0%, respectivamente.

De otro lado, Inteligo SAB considera que el principal riesgo para su valoración es una inesperada caída en precios de los metales base como consecuencia de una demanda mundial débil. La posibilidad de una doble recesión en las economías de la OCDE, a pesar de que está considerada una situación poco probable, podría colocar los precios de los productos básicos por debajo de sus estimaciones para los próximos años, así como provocaría una reducción de los flujos de caja de la empresa.

Sin embargo, indica que una cartera de inversiones más agresiva de lo propuesto por la dirección de Volcán podría agregar valor a las reservas de minerales de la empresa.